鲍威尔讲话修正利率路径指引，贵金属价格反弹新高

　　国际衍生品智库

　　截止10月19日收盘，COMEX黄金12月合约亚市收盘于1986.8美元/盎司，涨幅0.94%，成交253690手，持仓362942手；COMEX白银12月合约亚市收盘于23.195美元/盎司，涨幅0.42%，成交57408手，持仓98023手。

　　国际衍生品智库分析师认为，隔夜美联储鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话，对货币政策和当前通胀、就业、经济情况发表观点，声称在今年放慢加息节奏，从而让紧缩行动有时间发挥作用，但利率可能不够高，维持的时间不够长，经济强劲的额外证据可能支持加息，当前政策并不是太紧，进一步强化了此前关于High for Longer的指引；同时，关于美债利率的看法认为收益率上升可能意味着无需加息更多，美联储必须放任美债收益率上升，并观察它。美债收益率近期涨势已经造成金融条件显著地收紧，与美国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩（QT）有关。发言结束后，美债两年期收益率小幅回落，十年期收益率进一步攀升至5%关口，美十债实际利率刷新新高至2.49%，长短端（10-2Y）收益率价差倒挂程度大幅缩窄12个基点至-16bp，离曲线反转近在咫尺，驱动风险资产价格纷纷下跌，具有避险属性的贵金属获得资金推升，CMX黄金价格突破阻力后进一步上涨至1990美元/盎司，CMX白银价格走势相对偏弱，介于23-23.5美元/盎司区间窄幅波动。短期来看，中东局势悬而不决，给贵金属价格带来较高的避险溢价，在美债实际利率新高背景下仍然走势偏强，密切跟踪战局的后续演变。同时，历史上每一次美债长短端收益率曲线倒挂解除时容易带来金融危机（资产价格大幅下跌），而具有避险属性的贵金属容易受到资金追捧，关注贵金属突破区间震荡后做多的机会。

　　国际衍生品智库分析师认为，操作上，黄金价格长期看多，短期突破压力反弹新高，建议回调短多，COMEX白银价格长期看多，短期超跌反弹至技术性阻力区域，建议短线试空，突破23.5美元/盎司做多，或关注空金/银比套利机会。